第二章 金融市場

　　第二節、 貨幣市場

　　貨幣市場包括：

　　同業拆借市場

　　短期政府債券市場

　　回購市場

　　商業票據市場

　　銀行承兌匯票市場

　　額可轉讓定期存單市場

　　貨幣市場共同基金市場

　　二、貨幣市場概述

　　貨幣市場：貨幣市場是買賣短期金融工具的場所。

　　短期金融工具通常稱為準貨幣。由此，產生“貨幣”市場的稱呼

　　貨幣市場特征

　　風險較低(以交易債務工具為主的市場)

　　流動性較高(短期資金融通)

　　交易量大(所謂資金批發市場)

　　貨幣市場功能

　　短期資金融通、保持流動性

　　政府宏觀調控

　　三、短期政府債券市場

　　以貼現債券發行

　　美國政府發債的計劃性：91天、182天的國庫券每周一發行

　　發行方式：拍賣

　　標的：收益率、價格、交款期

　　競價方式(競爭性投標) 單一價格：荷蘭式：是按投標人報價由高到低順序中標，直到滿足預定發售額為止，中標者的國債認購價格是投標人報出的最低價—一單一價格，所有投資者按照這個價格，分得各自的國債發行份額

　　多種價格：美國式：投標人報價由高到低順序中標，直到滿足預定發售額為止，中標單位以投標人各自出標價認購國債。

　　非競價方式(非競爭性投標)

　　以競價的平均價購買

　　短期政府債券市場特征

　　違約風險小

　　流動性強

　　面額小

　　國庫券收益的計算

　　回購市場

　　回購協議：出售證券時，與證券的購買商簽訂協議，約定在一定期限后按約定價格購回所賣證券，從而獲得即時可用資金的一種交易模式

　　回購交易的本質：以證券為質押的短期融資活動

　　回購不同于短期擔保貸款

　　短期擔保貸款的債務人方如果不能按期償還貸款，債權人要經過一定的法律程序才能收回和處置擔保物

　　在回購協議中，證券出售者如果不能如期買回證券，投資者就有權處置證券

　　商業票據市場

　　融資成本低