銀行業(yè)格局在改革中調(diào)整

　　2013年銀行業(yè)景氣度下行

　　受2012年基準利率下調(diào)滯后效應(yīng)、利率市場化程度深化、宏觀經(jīng)濟增速放緩、監(jiān)管規(guī)范增強、同業(yè)跨業(yè)競爭加劇等因素的影響，2013年商業(yè)銀行運行的景氣度顯著下降。雖然中間業(yè)務(wù)收入大幅增長、成本收入比有所降低，但規(guī)模擴張放緩、凈息差收窄、撥備增加導(dǎo)致盈利增速明顯放緩。我國經(jīng)濟金融改革將在2014年進一步深化，銀行業(yè)也將面臨著更多挑戰(zhàn)和機遇。經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、準入有序放開將對銀行業(yè)績形成壓力。但銀行規(guī)模擴張總體較快、中間業(yè)務(wù)較快增長、綜合性資產(chǎn)管理角色逐步確立、資產(chǎn)證券化及優(yōu)先股政策的落地將有助于銀行獲得新的增長點并向資本節(jié)約型成長模式邁進。

　　盈利增速下降。2013年中國銀行業(yè)面臨了來自多方面的挑戰(zhàn)，經(jīng)營壓力較往年有明顯上升，營業(yè)收入和利潤增長率有所放緩。2013年前三個季度，16家A股上市銀行營業(yè)收入增速為12.61%，較2011年和2012年年末分別下降了14.61和3.61個百分點;利潤增速為12.99%，較2011年和2012年分別下降了16.19和4.37個百分點。預(yù)計2013年全年上市銀行利潤增速會下降至11.93%。從前三個季度銀行利潤增長的歸因分析來看：第一，生息資產(chǎn)平均余額增長仍然是驅(qū)動利潤的最重要因素，截至2013年9月末帶動銀行利潤同比增速超過11.76個百分點。第二，凈息差對銀行利潤增長的拉動作用繼2012年弱化后，在2013年轉(zhuǎn)為負值。第三，行業(yè)手續(xù)費及傭金收入增速較2012年有明顯恢復(fù)，前三個季度同比增幅為27.67%，高于2012年15個百分點以上。

　　生息資產(chǎn)增速放緩。從總體上看，上市銀行生息資產(chǎn)增速在2009年達到頂峰，某些銀行增速甚至超過50%。在此之后，行業(yè)生息資產(chǎn)增速持續(xù)回落。2013年第三季度末，上市銀行生息資產(chǎn)同比增長12.04%，明顯低于前兩年的同期水平。從行業(yè)實際經(jīng)營結(jié)果來看，2013年上市銀行生息資產(chǎn)增長表現(xiàn)出以下幾個重要特點：第一，全行業(yè)生息資產(chǎn)波動較為一致，但中小銀行的生息資產(chǎn)規(guī)模增速跌幅明顯大于大型銀行，大型銀行的規(guī)模增速穩(wěn)定性較強，并且在第三季度已出現(xiàn)增速反彈的態(tài)勢。第二，從生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，曾經(jīng)作為生息資產(chǎn)最重要增長點的同業(yè)業(yè)務(wù)自2012年第四季度開始迅速放緩。

　　凈息差有所收窄。商業(yè)銀行凈息差有所下降的原因是多方面的，包括實際信貸需求有所下降，降息后貸款端重定價滯后于存款端，生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化，為吸收存款被迫提高利率成本，存款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)定期化趨勢等。但銀行凈息差收窄的速度慢于預(yù)期、程度低于預(yù)期。這主要是因為，一是經(jīng)濟增速雖有所放緩，但企穩(wěn)態(tài)勢比較明確，信貸需求總體平穩(wěn)。二是新增信貸規(guī)模受到較為嚴格的控制，2013年6月份的流動性緊張現(xiàn)象也使銀行對流動性管理更為重視，銀行在信貸投放上較為謹慎，信貸供求關(guān)系總體較為平衡，銀行議價能力依然較強。三是相對于“基準利率”，銀行貸款下浮比例較小，因而凈息差下降幅度較低。四是為應(yīng)對凈息差收窄的壓力，各銀行一般采取了下沉信貸業(yè)務(wù)和優(yōu)化、細分產(chǎn)品方向，依靠提高風(fēng)險溢價水平、提升風(fēng)險管理能力的方式提高一般貸款收益水平。

　　貸款質(zhì)量壓力持續(xù)存在。2013年前三個季度，上市銀行不良余額、不良率持續(xù)上升。第三季度末上市銀行不良貸款余額為4591億元，比2012年末增加570億元。整體不良率0.85%，較2013年初上升了0.05個百分點。從不良余額上升的絕對值及不良率的上升態(tài)勢來看，我國銀行業(yè)的貸款質(zhì)量壓力持續(xù)存在。但是就0.85%的不良率而言，在國際同業(yè)間處于較低水平。在宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力和調(diào)結(jié)構(gòu)的過程中，資產(chǎn)質(zhì)量能夠保持總體較為穩(wěn)定體現(xiàn)了銀行業(yè)整體風(fēng)險控制能力不低。此外，從不良生成率這個領(lǐng)先指標來看，此輪經(jīng)濟周期不良生成率持續(xù)上揚的趨勢被明顯打破，這表明經(jīng)濟尋底造成的企業(yè)整體經(jīng)營壓力有所緩解，在預(yù)期2014年宏觀經(jīng)濟在7.5%～8%的增速范圍平穩(wěn)較快增長的條件下，資產(chǎn)質(zhì)量有趨于穩(wěn)定的可能性。

　　手續(xù)費收入大幅增長。2013年前三個季度，行業(yè)手續(xù)費平均收入增速達到27.67%，其中大型銀行手續(xù)費收入增長19.97%，中型銀行手續(xù)費收入增長56.5%，而城商行手續(xù)費收入增速則達到66.91%，均較2012年年末有大幅提高。形成這一現(xiàn)象的原因主要有兩點：一是低基數(shù)原因，經(jīng)濟增速尋底，監(jiān)管機構(gòu)規(guī)范銀行收費行為造成了2012年銀行中間業(yè)務(wù)放緩、手續(xù)費收入增長受限。二是2013年國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)，外貿(mào)狀況明顯改善創(chuàng)造了大量新增業(yè)務(wù)機會，也大幅帶動了國際結(jié)算相關(guān)收入。從前三個季度銀行經(jīng)營的實際業(yè)績來看，非息業(yè)務(wù)對盈利的拉動為7.07%，為近年較快水平，已接近凈利息收入7.29%的貢獻度。預(yù)期2013年全年，手續(xù)費及傭金收入對凈利潤增速的貢獻為6.58%。

　　成本收入比略有下降。雖然行業(yè)收入增速有明顯下降，但成本增速也溫和下降，同時由于收入增速快于成本增速，成本收入比總體仍處于下降趨勢。但是，人工成本、研發(fā)費用的上升，吸收存款營銷費用形成運營支出的增加，導(dǎo)致2013年前三個季度商業(yè)銀行成本收入比僅有小幅下降，成本收入比為28.23%，比2012年同期下降了0.82個百分點。

　　2014年銀行業(yè)面臨更多挑戰(zhàn)

　　2014年，中國銀行業(yè)將經(jīng)歷更多的沖擊和挑戰(zhàn)，行業(yè)整體盈利增長將逐步趨于經(jīng)濟體增長平均水平。在中國未來較長的一段發(fā)展時期內(nèi)，銀行將仍然保持金融活動中的主導(dǎo)地位，但行業(yè)內(nèi)部格局將有較大變化，新型交叉業(yè)態(tài)和機制靈活、具有創(chuàng)新精神的銀行將獲得更多市場機遇。

　　盈利增速進一步放緩

　　預(yù)計2014年上市銀行凈利息收入和營業(yè)收入的增速將會較2013年進一步下降，分別下降至9.01%和10.73%左右，凈利潤的增速也將同步下降至8.31%。預(yù)計2014年上市銀行將會采取一系列盈余管理措施，包括壓縮營業(yè)費用、控制信貸成本等，以應(yīng)對放緩的規(guī)模擴張和息差壓力。2014年上市銀行利潤增長的主要驅(qū)動因素如下：

　　第一，2014年是新一屆政府落實改革政策，推進轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的關(guān)鍵一年。我國宏觀經(jīng)濟增速將基本保持平穩(wěn)，直接融資將繼續(xù)得到較快發(fā)展，商業(yè)銀行資產(chǎn)增速仍將呈現(xiàn)溫和增長的態(tài)勢。基于全年信貸投放9.8萬億～10萬億元的判斷，生息資產(chǎn)平均余額增速對上市銀行利潤增長的貢獻度約為10%，相比2013年全年11.8%(預(yù)計數(shù))的水平繼續(xù)下降。

　　第二，目前我國利率市場化進程已推進至放開存款利率的最后一環(huán)，貸款利率及主要交易市場利率已基本實現(xiàn)按供需自由定價。預(yù)計2014年存款利率徹底放開的可能性不大，因此銀行凈息差不會受到顯著市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的壓力。但隨著行業(yè)競爭加劇、穩(wěn)健的貨幣政策和利率市場化的實際深化，2014年銀行凈息差仍將有所收窄，但幅度要小于2013年，預(yù)計實際幅度將可能達到7個基點，并因此拉低上市銀行利潤增速3.05個百分點左右。

　　第三，2013年經(jīng)濟企穩(wěn)較為明確，但資產(chǎn)質(zhì)量壓力持續(xù)存在。問題突出行業(yè)的企業(yè)短期較難擺脫經(jīng)營困境。這些企業(yè)不良貸款增長是未來銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量慣性下滑的最主要原因。銀行雖然可以通過調(diào)整撥備，適度壓低信貸成本率以反哺利潤，但信貸成本仍將上升，對上市銀行利潤增長的影響可能從2013年的-0.86%進一步變?yōu)?014年的-1.33%。

　　整體而言，2014年行業(yè)的格局重構(gòu)將會呈現(xiàn)以下特點：一是負債基礎(chǔ)扎實并且競爭意識更強的銀行將在存款競爭中領(lǐng)先。二是成本上升不可逆意味著資產(chǎn)端定價能力更高的銀行將更具優(yōu)勢。三是行業(yè)準入放松，行業(yè)退出機制有望較快完善，行業(yè)競爭程度將明顯提高;在資產(chǎn)質(zhì)量壓力有所增加的背景下，小型金融機構(gòu)因經(jīng)營能力不足面臨破產(chǎn)重組的可能性增加，在一到兩年內(nèi)或出現(xiàn)一些銀行并購重組的案例。四是新時期商業(yè)銀行市場化經(jīng)營的方向?qū)⒅鸩矫鞔_和清晰，能合理運用自身資源、調(diào)整經(jīng)營模式、適應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、開展市場化改革的銀行可以獲得更大的市場份額和更高的定價能力。

　　生息資產(chǎn)增速放緩

　　2014年，預(yù)計上市銀行資產(chǎn)增速將較為穩(wěn)定，生息資產(chǎn)增速將在12%左右，略低于2013年13.51%的增速，生息資產(chǎn)平均余額增長將拉動上市銀行盈利增速約10個百分點，略低于2013年的水平，但仍將是驅(qū)動銀行盈利增長的最主要因素。

　　第一，2014年信貸投放規(guī)模將比2013年增加8000億元至1萬億元，但余額增速將略有放緩。估計2013年全年人民幣信貸投放量將達到9萬億元左右，即增速為14.3%。預(yù)計2014年銀行業(yè)新增人民幣貸款9.8萬億～10萬億元，增速約為13.6%～13.9%。拉動2014年銀行信貸穩(wěn)步增長的主要因素包括：一是我國經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢較為明確，為銀行信貸的穩(wěn)步增長奠定了良好基礎(chǔ);二是新一屆政府在支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中將帶動產(chǎn)業(yè)升級、固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長。預(yù)計全年增速將達到19.5%的水平，這將帶動相適應(yīng)的信貸需求。

　　而制約2014年銀行信貸快速增長的主要因素有：一是調(diào)結(jié)構(gòu)，去杠桿的政策框架下，預(yù)計貨幣政策仍會維持穩(wěn)健的總體基調(diào)，銀行信貸快速增長的政策空間不大;二是金融脫媒持續(xù)深化，直接融資對銀行信貸的替代作用加強，經(jīng)濟增長對銀行信貸的依賴度有所降低;三是流動性偏緊格局難以根本改變，銀行存款增長受到較大制約，因而信貸投放能力有限。

　　第二，同業(yè)資產(chǎn)將會恢復(fù)低速增長。隨著行業(yè)逐漸適應(yīng)各項監(jiān)管制度，同業(yè)產(chǎn)品、同業(yè)市場向著更規(guī)范化的方向發(fā)展，同業(yè)資產(chǎn)仍將發(fā)揮其連接金融機構(gòu)、優(yōu)化銀行資產(chǎn)配置的重要作用。

　　第三，跨境資金流動和較多外匯占款有利于銀行存款增長并對生息資產(chǎn)的穩(wěn)步增長起到支撐作用。從銀行資金來源的角度看，雖然2014年美國經(jīng)濟有望持續(xù)復(fù)蘇，QE退潮將帶動國際資金回流美國，但較高的投資回報率和利差使人民幣資產(chǎn)對海外資金的吸引力仍然較大。美元升值預(yù)期有助于擴大對美出口，外匯占款仍將較為充裕，從而有利于銀行穩(wěn)定和擴大存款基礎(chǔ)，并為銀行資產(chǎn)穩(wěn)步增長創(chuàng)造條件。

　　第四，預(yù)計債券投資將穩(wěn)定增長。為靈活資金運用、適度規(guī)避信貸強約束、優(yōu)化資本配置，銀行持有債券余額的增長將保持較高水平;不過由于企業(yè)部門信貸需求有望隨經(jīng)濟企穩(wěn)并轉(zhuǎn)為更加積極，2014年銀行債券資產(chǎn)的增長將會放緩，資金將優(yōu)先配置給一般貸款。綜合多方面因素，預(yù)計2013年銀行債券將保持中速增長，在總資產(chǎn)中的占比也基本穩(wěn)定。

　　凈息差面臨一定壓力

　　預(yù)計2014年上市銀行凈息差將會比2013年小幅下降7個基點，拉低凈利潤增速約3.05個百分點。不同于2013年，2014年凈息差收縮的幅度放緩。原因有以下幾個方面：

　　一是我國利率市場化進程已推進至放開存款利率的最后一環(huán)，貸款利率及主要交易市場利率已基本實現(xiàn)按供需自由定價。預(yù)計2014年存款利率徹底放開的可能性不大，因此銀行凈息差不會受到來自顯著市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的壓力。

　　二是由于在調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿的政策指導(dǎo)下，宏觀審慎的穩(wěn)健貨幣政策將形成信貸環(huán)境總體偏緊的格局，2014年銀行自主定價能力將有所增強。此外，影響2014年銀行凈息差收窄幅度的不確定因素是行業(yè)準入的開展速度。從國際上主要國家的銀行業(yè)牌照管理經(jīng)驗來看，各國銀行業(yè)格局的演變都趨向于壟斷競爭，整體金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)量可能出現(xiàn)先增后減的態(tài)勢，行業(yè)競爭在初期將會比較嚴峻，快于預(yù)期的行業(yè)準入開放將使凈息差收窄幅度大于預(yù)期。

　　資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然不小

　　宏觀經(jīng)濟增速有所放緩，對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生了一定壓力，也將繼續(xù)對銀行業(yè)的風(fēng)險管理造成一定的壓力。銀行業(yè)不良貸款慣性增長的趨勢可能延續(xù)到2014年下半年，全年不良貸款余額可能仍會有一定幅度上升。預(yù)計行業(yè)不良貸款率增幅在0.1%～0.2%，將上升至1.1%左右的水平。如果GDP增長率接近7%，而商業(yè)銀行并未有效對潛在風(fēng)險加以控制，也不排除不良貸款率增長至1.3%～1.5%水平的可能。原因在于：一是經(jīng)濟增速持續(xù)放緩可能通過資產(chǎn)估值壓力增加、進出口貿(mào)易疲軟和市場整體流動性收縮等方式，造成國內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模虧損，進而對我國銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。二是房地產(chǎn)價格如果出現(xiàn)明顯下跌，將對房地產(chǎn)貸款的信用風(fēng)險造成較大影響，也會造成銀行貸款抵押物處置出現(xiàn)困難，減慢資金回籠速度。三是隨著平臺融資集中到期，地方政府融資平臺貸款違約風(fēng)險也有可能明顯上升。為應(yīng)對來自資產(chǎn)質(zhì)量的潛在壓力，2014年銀行撥備壓力可能進一步增加，而信用成本的上升將對銀行利潤增長產(chǎn)生負面影響。

　　手續(xù)費收入將較快增長

　　預(yù)計商業(yè)銀行2014年手續(xù)費收入將保持兩位數(shù)的增長，但對盈利增速的貢獻度將略低于2013年5.94%的水平，降低至4.57%。這主要是因為雖然2014年中間業(yè)務(wù)收入狀況仍較好，但2013年形成的基數(shù)較高。2014年，中間業(yè)務(wù)前景總體良好，一是因為我國名義GDP增速(包括經(jīng)濟實際增速和社會物價總體水平升幅)將溫和回升，社會商品交易總金額會進一步增加，相應(yīng)帶動銀行手續(xù)費收入“水漲船高”。二是我國出口增速有望小幅改善，而國內(nèi)經(jīng)濟增長的溫和回升也會帶動我國進口增速有所提高，銀行國際結(jié)算手續(xù)費收入增速有望保持較快增長。三是信貸資源偏緊有助于銀行增加中間業(yè)務(wù)收入。四是從總體上看，隨著管理層對銀行中間業(yè)務(wù)收費項目和收費標準的逐步明確，2013年上市銀行手續(xù)費收入形成了加速企穩(wěn)的態(tài)勢，這一趨勢將在2014年獲得延續(xù)。五是在行業(yè)格局重大變革期及經(jīng)濟、行業(yè)景氣下行周期，監(jiān)管機關(guān)進一步提高收費行為約束強度的可能性不大，銀行業(yè)將不會受到類似2012年的沖擊。

　　成本收入比總體持平

　　預(yù)計2014年收入增速仍將微快于費用增長速度，2014年上市銀行的成本收入比與2013年基本持平，在30.5%左右，或略有下降。預(yù)計成本收入比因素將為上市銀行盈利增速貢獻0.17個百分點。從上市銀行經(jīng)營歷史來看，當(dāng)前的成本收入比水平處于中等偏高的位置，但在歐美同業(yè)中處于較低位置，考慮到未來人力成本的上升、剛性支出的增長，目前中資銀行以成本費用節(jié)約型的大中型企業(yè)貸款業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)重心，將向零售理財、投資銀行、小企業(yè)貸款等高成本費用的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，中國銀行業(yè)成本收入比的溫和反彈將是一個長期趨勢。

　　課題指導(dǎo)人：連　平　周昆平

　　執(zhí)筆：徐　博