史進峰
2014年初的中國銀行[-1.20% 資金 研報]業(yè)延續(xù)了兩大傳統(tǒng),一是年初兇猛的信貸集中投放,二是即將來臨的節(jié)日疊加因素下的時點沖刺。
1月22日,21世紀經(jīng)濟報道從權(quán)威渠道獲悉,1月前20天,工農(nóng)中建四大行新增人民幣貸款投放已達4400億元,遠高于去年同期3000多億的水準;值得關(guān)注的是,如此集中的信貸投放還是在存款大規(guī)模流失7000億的前提下逆勢完成的。
“今年地方各家一級分行都有進一步做大信貸規(guī)模總量的沖動。”22日,某大行東北某分行負責人告訴記者,以該行為例,今年各分行上報給總行的規(guī)模和額度普遍高于去年,“月末最后三個工作日還會集中投放一批額度。”
過去幾年,中國銀行體系曾連續(xù)上演首月過萬的信貸沖刺戰(zhàn),伴隨貨幣當局和監(jiān)管機構(gòu)時有時無的窗口指導(dǎo)動作,年初沖刺與停貸的“貓鼠游戲”曾反復(fù)上演。
中央銀行正密切注視著信貸增長與流動性之間的微妙平衡。1月17日舉行的2014年人民銀行貨幣信貸工作會議上,央行對商業(yè)銀行的信貸擴張沖動已有所強調(diào):“1月份以來,在銀行體系流動性供應(yīng)較為寬裕和商業(yè)銀行追求‘早投放、早收益’等影響下,貸款增長較快。春節(jié)臨近,現(xiàn)金需求將顯著增加。貨幣信貸部門要及時提示風險,引導(dǎo)金融機構(gòu)加強流動性和資產(chǎn)負債管理,合理安排貸款投放節(jié)奏,防止資產(chǎn)過快擴張。”
一國有大行中層人士分析,按照廣義貨幣M2新增13%的預(yù)期目標測算,2014年新增貸款規(guī)模將與2013年不相上下,這意味著今年信貸額度總盤子也可能在9萬億上下。
從四大行年初制定的2014年信貸投放目標看,大體可驗證上述判斷。該人士透露,工行預(yù)計人民幣新增貸款規(guī)模在9000億左右,和2013年持平,其他三大行大體采取了相似策略。
2013年,工農(nóng)建中信貸投放目標分別為9000億、7000億、8400億和5000億。
積壓的需求&非標回表
中國銀行體系年初信貸沖刺的內(nèi)在邏輯,除了前文提到的“早投放、早收益”,還有一層原因在于信貸規(guī)模管控下的時點游戲多年未變,年末被壓制的一批信貸需求必然要轉(zhuǎn)移到來年年初。
“每年底年初許多銀行就忙這個。”一位資深銀行家如是告訴記者。
根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者掌握的數(shù)據(jù),2013年12月前三周,四大行新增貸款投放2150億元,高于往年節(jié)點上的平均投放;但在最后一周,規(guī)模管控和流動性承壓之下,銀行不得不壓貸,最終四大行新增貸款投放單月被控制在1800億元。
除了被積壓的信貸需求集中釋放,2014年1月份信貸沖動比前兩年兇猛的原因,還在于影子銀行監(jiān)管整治風聲之下,銀行體系不得不將原先用來規(guī)避額度監(jiān)管的非標業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)至表內(nèi)。
監(jiān)管機構(gòu)對商業(yè)銀行規(guī)模沖動背后的慣性思維,有著深刻認識。此前監(jiān)管會議上,銀監(jiān)會毫不客氣地指出,“有的銀行仍然按照慣性思維,追求規(guī)模高增速、業(yè)績高指標、利潤高增值,信貸不行就使用非信貸來補,表內(nèi)不行就用表外來補,信貸受限就涌進信托,信托受限就借道證券,通道受限又涌進同業(yè),仍然走規(guī)模擴張的老路。”
“隨著監(jiān)管不斷到位,非信貸業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)等資金來源渠道有可能大幅收窄。”一位地方監(jiān)管官員告訴記者。
2013年4月銀監(jiān)會出臺旨在對銀行理財資金投向監(jiān)管的“8號文”之后,銀行體系不斷膨脹的非標業(yè)務(wù)受到嚴重遏制。僅同業(yè)業(yè)務(wù)中的買入返售為例,前些年這一余額基本保持在4萬億元左右,從2012年起,買入返售資產(chǎn)規(guī)模超常規(guī)快速擴大,到2013年3月末達到9.36萬億元的歷史峰值,之后回調(diào)至11月末的7.41萬億元。
流動性考驗
相比信貸沖刺的老游戲,存款沖時點更成為一個毫無技術(shù)含金量,但各家銀行行長又不得不為之的頭等大事。1月前20天,四家大型銀行存款大規(guī)模流失7000億,流動性考驗已經(jīng)開始。
1月20日以來,中央銀行連續(xù)重手干預(yù)貨幣市場,已大大緩解市場的焦慮情緒。這包抱20日通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性,21日重手推出2550億的天量逆回購。
“這直接導(dǎo)致貨幣市場各利率品收益率全線下行:7天回購利率更下行100個基點(BP)至5.5%,利率債收益率普遍下行5-10BP,利率互換IRS下行5BP左右。”一位交易員介紹。
這是中央銀行的一時沖動還是方向性變化?宏源證券[0.00% 資金 研報]研究員鄧海清認為,央行明確利率走廊模式,“在總理‘上、下限’思維范式下,央行公開市場操作傾向模擬‘利率走廊’上、下限方式,上限為資金利率既不能導(dǎo)致引發(fā)系統(tǒng)性金融風險,也不能傷及實體經(jīng)濟弱復(fù)蘇;下限為既要避免誘惑投資機構(gòu)強化期限錯配杠桿率,也要防止進一步吹大房地產(chǎn)泡沫。”
鄧海清認為,最為明顯的例證是7月至今,R007超過5%則央行公開市場操作將加碼,“現(xiàn)在央行已經(jīng)明確隔夜、7天、14天的利率上限為5%、7%、8%。”
加強流動性風險管理,亦成為監(jiān)管和銀行2014年的一項工作重點。中部某省銀監(jiān)局甚至提出,要確保預(yù)留30至45天流動性保障,做好風險預(yù)案,確保正常經(jīng)營。
“要做好壓力測試,前三季度每季要做一次測試,一旦流動性出現(xiàn)緊張苗頭,非法人機構(gòu)要積極向總行尋求支持,法人銀行機構(gòu)要建立流動性互助機制。省農(nóng)聯(lián)社要承擔起全省農(nóng)合機構(gòu)流動性保障的牽頭責任。支持城商行建立區(qū)域性的流動性風險合作機制,鼓勵城商行加入其他組織尋求合作。”上述銀監(jiān)局指出。